Учебная работа № 86245. «Контрольная Теория экономического анализа. Работа 1

Выдержка из похожей работы

А,Столыпина
ИНСТИТУТ ЭКОНОМИКИ И ФИНАНСОВ

Специальность: Бухгалтерский учет, анализ аудит
Контрольная работа
по дисциплине
«Теория экономического анализа»

Выполнила:
Жукенова А,О,
студентка ИЭиФ гр, №57
заочной формы обучения
ОМСК 2012
Содержание
Принятие решения по инвестиционным проектам
Задание 2
Задание 3
Список литературы
инвестиционный выручка окупаемость
Принятие решения по инвестиционным проектам
В основе процесса принятия управленческих решений инвестиционного характера лежит оценка и сравнение объема предполагаемых инвестиций и будущих денежных поступлений, Общая логика анализа с использованием формализованных критериев в принципе достаточно очевидна: необходимо некоторым образом сравнить величину требуемых инвестиций с прогнозируемыми доходами, Поскольку сравниваемые показатели относятся к различным моментам времени, ключевой проблемой здесь является проблема их сопоставимости,
Критическими моментами в процессе оценки единичного проекта или составления бюджета капиталовложений являются:
а) прогнозирование объемов реализации с учетом возможного спроса на продукцию (поскольку большая часть проектов связана с дополнительным выпуском продукции);
б) оценка притока денежных средств по годам;
в) оценка доступности требуемых источников финансирования;
г) оценка приемлемого значения цены капитала, используемого в том числе и в качестве коэффициента дисконтирования (цена капитала, под которой понимается относительный уровень затрат при использовании того или иного источника финансирования, охарактеризована в следующем разделе),
Инвестиционные проекты, анализируемые в процессе составления бюджета капиталовложений, имеют определенную логику:
* с каждым инвестиционным проектом принято связывать денежный поток, элементы которого представляют собой либо чистые оттоки, либо чистые притоки денежных средств; в данном случае под чистым оттоком денежных средств в к-м году понимается превышение текущих денежных расходов по проекту над текущими денежными поступлениями (при обратном соотношении имеет место чистый приток); иногда в анализе используется не денежный поток, а последовательность прогнозных значений чистой годовой прибыли, генерируемой проектом;
* чаще всего анализ ведется по годам, хотя это ограничение не является безусловным или обязательным; иными словами, анализ можно проводить по равным базовым периодам любой продолжительности (месяц, квартал, год, пятилетие и др,), необходимо лишь помнить об увязке величин элементов денежного потока, процентной ставки и длины этого периода;
* предполагается, что весь объем инвестиций делается в конце года, предшествующего первому году генерируемого проектом притока денежных средств, хотя, в принципе, инвестиции могут делаться в течение ряда последовательных лет;
* приток (отток) денежных средств имеет место в конце очередного года (подобная логика вполне понятна и оправданна, поскольку именно так считается, например, прибыль — нарастающим итогом на конец отчетного периода);
* коэффициент дисконтирования, используемый для оценки проектов при помощи методов, основанных на дисконтированных оценках, должен соответствовать длине периода, заложенного в основу инвестиционного проекта (например, годовая ставка берется только в том случае, когда длина периода — год),
Критерии, используемые в анализе инвестиционной деятельности, можно подразделить на две группы в зависимости от того, учитывается или нет временной параметр:
а) основанные на дисконтированных оценках;
б) основанные на учетных оценках,
К первой группе относятся критерии:
чистый приведенный эффект,
индекс рентабельности инвестиции;
внутренняя норма прибыли;
модифицированная внутренняя норма прибыли,
дисконтированный срок окупаемости инвестиции,
Ко второй группе относятся критерии:
срок окупаемости инвестиций;
коэффициент эффективности инвестиций,
Рассмотрим ключевые идеи, лежащие в основе методов оценки инвестиционных проектов, в которых применяются данные критерии,
Метод расчета чистого приведенного эффекта
В основе данного метода заложено следование основной целевой установке, определяемой собственниками компании, — повышение ценности фирмы, количественной оценкой которой служит ее рыночная стоимость,
Метод основан на сопоставлении величины исходной инвестиции (IC) с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений, генерируемых ею в течение прогнозируемого срока, Поскольку приток денежных средств распределен во времени, он дисконтируется посредством коэффициента г, Этот коэффициент аналитик (инвестор) устанавливает сам исходя из ежегодного процента возврата, который он хочет (или может) иметь на инвестируемый им капитал,
Пусть сделан прогноз, что инвестиция (IC) будет генерировать в течение n лет годовые доходы в размере P1, P2, …,Pn, Общая накопленная величина дисконтированных доходов (PV) и чистый приведенный эффект соответственно рассчитываются по формулам:
где Рк — величина годового дохода в году к;
PV — общая накопленная величина дисконтированных доходов;
NPV — прогнозная оценкаизменения экономического потенциала компании в случае приняития проекта;
IC — исходная инвестиция в проект,
Очевидно, что если:
NPV> 0, то проект следует принять;
NPV < 0, то проект следует отвергнуть; NPV = 0, то проект ни прибыльный, ни убыточный, Необходимо отметить, что показатель NPV отражает прогнозную оценку изменения экономического потенциала компании в случае принятия рассматриваемого проекта, Этот показатель аддитивен в пространственно-временном аспекте, т,е, NPV различных проектов можно суммировать, Это очень важное свойство, выделяющее данный критерий из остальных и позволяющее использовать его в качестве основного при анализе оптимальности инвестиционного портфеля, Метод расчета индекса рентабельности инвестиции Этот метод является по сути следствием предыдущего, Индекс рентабельности (PI) рассчитывается по формуле Очевидно, что если: PI> 1, то проект следует принять;
PI < 1, то проект следует отвергнуть; РI= 1, то проект ни прибыльный, ни убыточный, В отличие от чистого приведенного эффекта индекс рентабельности - относительный показатель, он характеризует уровень доходов на единицу затрат, т,е, эффективность вложений: чем больше значение этого показателя, тем выше отдача каждого рубля, инвестированного в данный проект"